基金运作知识（二）

p=. *基金费用和收益以及收益分配* *开放式基金为什么要同时收取申购费用和管理费用？* 申购费用为申购或赎回时支付的一次性费用，由投资人直接支付给基金管理人。 投资年限越长，投资者每年实际负担的销售费率越低。 收取销售费用是因为，在开放式基金的设立和运作过程中，要支付销售代理人费用、广告费、营销费用。 与此同时，投资者可以享受到比封闭式基金更多的服务，如基金公司会向投资者提供基金价格和自己帐户的查询、提供理财咨询、市场咨询等方面的服务。 管理费用是对管理人管理服务和成果的回报，每年从基金资产里扣除，不由投资者直接支付。 投资者评估一只基金的总体费用需要考虑以下三个方面： （1） 投资者应当按照基金披露的各种信息了解该基金的全部收费情况。 （2） 评估费用水平之前，应当评估自己投资这只基金的年限。因为，即使在同一只基金，投资年限不同，总体的费用水平也是有很大区别的。 （3） 投资者应当对拟投资的基金和其他同类基金的收益、费用和风险水平进行比较。扣除费用之后的收益风险水平给投资者带来的满意程度才是最重要的。 同封闭式基金相比，开放式基金的管理费和托管费基本是一致的。 多出的是要收销售费用（购买或赎回时收），收取销售费用的主要的原因是： （1） 开放式基金通过商业银行代销或基金公司直销，需要有一定的收入来补偿这部分支出； （2） 开放式基金和封闭式基金的一个很大区别是，开放式基金向投资者提供的服务非常全面，而封闭式基金提供的很少，这也需要一定的收入弥补； （3） 开放式基金投资者和投资额处于一种不确定性状态，增加了基金管理人的流动管理难度，有些投资者的频繁申购与赎回，增加了长期投资者的成本，因此，收取销售费用在一定程度上是为了抑制这种行为，保护长期投资者利益。 目前，开放式基金的费率是由证监会统一规定的。如果从前三年封闭式基金来看，相对于它们的收益，这个费率还是十分合理的。 应当强调的是，开放式基金的费率将会根据市场的变化而调整。 从其他国家的趋势来看，随着基金的发展，基金规模的增加，开放式基金的整体费用水平会逐步下降。 *基金净值与净收益的区别* 基金资产净值是指资产总值减去各项费用后的价值。 资产总值包括购买的各类证券、存款本息以及其他投资所形成的价值总和。 基金净收益是指基金收益减去国家规定的各项费用后的余额。 基金收益包括红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息收入等。 从资产的角度看，涉及到对基金资产如何进行估值的问题。其目的是要客观、准确地反映基金资产是否保值增值。现在基金管理公司每日对基金资产进行估值。 估值方法主要是： （１）上市证券按当日均价计算，该日无交易的证券，以最近一日的均价计算（不是收盘价，很多投资者往往是按收盘价估值的）； （２）未上市的股票以其成本价计算； （３）未上市国债及银行存款以估值日为截止计算利息； （４）估值对象为基金所拥有的股票、国债和银行存款。 以股票为例，基金可能帐面盈利也可能帐面亏损，在资产负债表上的"股票投资-估值科目"就表明基金股票浮盈和浮亏情况。 从收益的角度看，基金收益主要是收入与支出的问题。 基金的主要收入确认原则是：证券买卖价差收入：在实现成交的当日确认。 证券成本的计价方法：按加权移动平均法计算库存证券的成本。 当日有买入和卖出时，先计算成本后计算买卖证券价差。 这个原则有助于投资者全面把握基金的运作，尤其是在有巨额浮动盈利的情况下具有重要意义。 假如某基金拥有巨额浮动盈利，如果基金是持续正常交易的话，基金卖出股票都是滚动计算，不断地结出原始底部的仓位，都是不断地体现收益，直至加权移动平均成本与当前市价持平。 *基金收益有哪些分配方式？* 主要有：支付现金和增加基金单位。 投资者可以获得基金的分红现金，也可以将分红现金再投资于基金，一般红利再投资都是免收申购费用的。 在国外，基金持有人通常选择将其现金分配再投资于购买该基金，而不是作为现金取出。 *基金收益是否有保底？* 无论是封闭式基金，还是开放式基金，我国目前都没有保底的规定，也没有基金承诺保底。 *我国对开放式基金的分配原则有什么规定？* 关于证券投资基金税收问题的通知》规定要求，我国对基金管理公司征收所得税和营业税，不对基金和基金投资所得税征收。 利息、股息、红利和资本利得不在个人所得征税的范围内，所以个人从基金获得的收益暂时不征收所得税，不存在重复征税的问题。 我国《暂行办法》和《试点办法》规定，开放式基金收益分配原则是： 1、 基金收益分配比例不低于基金净收益的90％； 2、 基金收益每会计年度分配一次，目前封闭式基金都是采用现金形式分配； 3、 基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配； 4、 基金投资当年亏损，则不进行收益分配； 5、 每份基金单位享有同等分配权。 开放式基金分配可以采用红利再投资方式，这是不同于封闭式基金的特点.